美元指数(DX-Y.NYB)周二反弹至去年11月以来的最高水平，美国10年期国债收益率(^TNX)也触及2007年以来的最高水平。
股市暴跌，纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)较7月高点下跌1.6%，跌幅约9%。标准普尔500指数(S&P 500)紧随其后，当日收盘下跌1.5%。
与此同时，被称为"恐惧指标"的芝加哥期权交易所波动率指数(^VIX)收于5月以来最高水平，美国银行Ice MOVE指数(^MOVE)跳升，均显示出风险厌恶情绪。
这都是美联储的功劳。虽然美元和政府债券收益率的看涨趋势已经持续了数月，但上周的数据发布和新闻发布会加速了利率升至多年新高。投资者再次措手不及，被迫在更长时间内消化更高的利率。
较高的主权债券收益率和较低的债券价格吸引了新的海外投资者来到美国，他们必须首先购买美元，才能购买上述债券——这相当于利率上升和美元走强的良性循环。
不幸的是，在高杠杆化的债券和货币市场中，波动的速度正在打破全球市场的巨大惯性——所有这些都给股票等风险市场带来了压力。
美元指数将结束连续第11周的连续上涨。除非出现不寻常的大幅回调，否则美元本周将在相对强弱指数上出现技术性超买，这是近一年来首次出现这种信号。
与此同时，10年期国债收益率也即将在周线图上发出超买信号，这也是近一年来的首次。事实上，美国股市自去年10月开始反弹之际，美元和10年期国债都在一段时间内横向下跌，摆脱了超买状态。
美元和收益率的超买——尤其是两者的飙升——与股市的艰难时期有关。
上图显示，上次收益率和美元超买恰逢2022年的熊市，这些挑战再次抬头，正如紫色点所示。通常(但并非总是)，市场动荡与这些超买信号同时出现——全球金融危机和新冠肺炎疫情是两个明显的例外。(当然，这种动荡是出于其他原因。)
如果目前的这些动作完成，股市可能已经付出了足够的代价，可以在这次“健康”回调之后继续上涨。但历史表明，我们离那一刻至少还有几周的时间。
所有这些都应该给看涨股市的人带来希望，即一旦当前债市和汇市重新定价的动荡结束，股市就能重新站稳脚跟。最终，利率和美元将进入一个新的平衡，风险市场可能会恢复一点风险(即更高的股价)。
在那之前，股市可能会经历另一段艰难时期。
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