上调通胀预期已成为常态。自2020年6月以来，FOMC每个季度都会修订其通胀预测。
近几个月来，通货膨胀有所放缓，但仍处于高位。从2021年11月到2022年11月，个人消费支出价格指数(ppci)连续复合年增长率为5.4%，低于截至2022年10月的一年的5.9%。自2020年1月以来，个人消费支出价格指数(ppci)以4.1%的连续复合年增长率增长。因此，如果通货膨胀率在此期间仅为2.0%，那么今天的价格就会高出6.6个百分点。
核心通货膨胀(不包括不稳定的食品和能源价格，通常被认为是未来通货膨胀的一个更可靠的预测指标)也保持在高位。从2021年11月到2022年11月，核心ppci的CAGR持续增长4.5%，低于截至2022年10月的4.9%。自2020年1月以来，它以3.6%的连续复合年增长率增长。
图1。人员部分公司消费支出价格指数，2020年1月- 2022年11月
幸运的是，近几个月来核心通胀率已大幅下降。从2022年10月到2022年11月，核心ppci的连续复合年增长率仅为2.2%。从7月到8月，它的年增长率为6.6%，从8月到9月为5.5%;9 ~ 10月为3.3%。
每个季度，FOMC成员都被要求预测通货膨胀，假设货币政策实施得当。由于FOMC成员也决定如何实施货币政策，因此这些预测为通货膨胀将以多快的速度下降提供了一些指导，也就是说，如果FOMC成员做了他们必须做的事情，并且经济没有受到意外冲击。中位数、集中趋势和FOMC成员的预测范围在下表中再现。
表1。联邦公开市场委员会成员的平均通胀预期
| 投影日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 罗ng范围 |
| 2020年6月 | 1.7 | 2.0 | |||
| 2020年9月 | 1.8 | 2.0 | 2.0 | ||
| 2020年12月 | 1.9 | 2.0 | 2.0 | ||
| 2021年3月 | 2.0 | 2.1 | 2.0 | ||
| 2021年6月 | 2.1 | 2.2 | 2.0 | ||
| 2021年9月 | 2.2 | 2.2 | 2.1 | 2.0 | |
| 2021年12月 | 2.6 | 2.3 | 2.1 | 2.0 | |
| 2022年3月 | 4.３ | 2.7 | 2.3 | 2.0 | |
| 2022年6月 | 5.2 | 2.6 | 2.2 | 2 | |
| 2022年9月 | 5.4 | 2.8 | 2.3 | 2.0 | 2.0 |
| 2022年12月 | 5.6 | 3.1 | 2.5 | 2.1 | 2.0 |
表2。联邦公开市场委员会成员对通货膨胀预期的中心趋势
| 投影日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 罗ng范围 |
| 2020年6月 | 1.6 - -1.8 | 2.0 | |||
| 2020年9月 | 1.7 - -1.9 | 1.9 - 20 | 2.0 | ||
| 2020年12月 | 1.8 - -2.0 | 1.9 - -2.1 | 2.0 | ||
| 2021年3月 | 1.8 - -2.1 | 2.0 - -2.2 | 2.0 | ||
| 2021年6月 | 1.9 - -2.3 | 2.0 - -2.2 | 2.0 | ||
| 2021年9月 | 2.0 - -2.5 | 2.0 - -2.3 | 2.0 - -2.2 | 2.0 | |
| 2021年12月 | 2.2 - -3.0 | 2.1 - -2.5 | 2.0 - -2.2 | 2.0 | |
| 2022年3月 | 4.1 - -4.7 | 2.3 - -3.0 | 2.1 - -2.4 | 2.0 | |
| 2022年6月 | 5.0 - -5.3 | 2.4 - -3.0 | 2.0 - -2.5 | 2.0 | |
| 2022年9月 | 5.3 - -5.7 | 2.6 - -3.5 | 2.1 - -2.6 | 2.0 - -2.2 | 2.0 |
| 2022年12月 | 5.6 - -5.8 | 2.9 - -3.5 | 2.3 - -2.7 | 2.0 - -2.2 | 2.0 |
表3。联邦公开市场委员会成员的通胀预期区间
| 投影日期 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 罗ng范围 |
| 2020年6月 | 1.4 - -2.2 | 2.0 | |||
| 2020年9月 | 1.5 - -2.2 | 1.7 - -2.1 | 2.0 | ||
| 2020年12月 | 1.5 - -2.2 | 1.7 - -2.2 | 2.0 | ||
| 2021年3月 | 1.8 - -2.3 | 1.9 - -2.3 | 2.0 | ||
| 2021年6月 | 1.6 - -2.5 | 1.9 - -2.3 | 2.0 | ||
| 2021年9月 | 1.7 - -3.0 | 1.9 - -2.4 | 2.0 - -2.3 | 2.0 | |
| 2021年12月 | 2.0 - -3.2 | 2.0 - 2.5 | 2.0 - 2.2 | 2.0 | |
| 2022年3月 | 3.7 - -5.5 | 2.0 - -2.5 | 2.0 - -2.2 | 2.0 | |
| 2022年6月 | 4.8 - -6.2 | 2.3 - -4.0 | 2.0 - -3.0 | 2.0 | |
| 2022年9月 | 5.0 - -6.2 | 2.4 - -4.1 | 2.0 - -2.5 | 2.0 - -2.5 | 2.0 |
| 2022年12月 | 5.5 - -5.9 | 2.6 - -4.1 | 2.2 - -3.5 | 2.0 - -3.0 | 2.0 |
9月至12月，联邦公开市场委员会(FOMC) 2023名成员的通胀预测中值上升了30个基点。目前的预测区间为2.6%至4.1%，中心趋势为2.9%至3.5%。6月，FOMC成员的预测区间为2.3%至4.0%，中心趋势为2.4%至3.0%。
每个月，我和摩根·泰曼在以下假设下预测价格:(1)联邦公开市场委员会成员根据他们的预期制定货币政策，(2)通货膨胀在每年的每个月都是恒定的，(3)没有意外冲击。预测期内的经济。自2020年12月以来的预测预测与实际的ppci系列一起显示在图2中。
图2。根据FOMC成员的预测预测价格水平
我们的预测表明，2024年1月的价格将比大流行前的2020年1月高出约16.8%。到2025年1月，这一数字将上升19.7%。去年12月，人们预计2025年1月的价格将比2020年1月仅上涨14.3%。
如果最近的月度核心通胀率有任何好的指导意义，那么通胀似乎已经见顶。但联邦公开市场委员会成员的预测表明，通胀在未来两到三年内只会逐渐下降，价格水平将永远保持在高位。让我们希望美联储官员不需要在3月份再次修改他们的通胀预测。
威廉·J·路德
威廉·j·卢瑟(William J. Luther)是AIER稳健货币项目主任，佛罗里达大西洋大学经济学副教授。他的研究主要集中在货币可接受性问题上。他在主要学术期刊上发表文章，包括《经济行为与组织杂志》、《经济调查》、《制度经济学杂志》、《公共选择》和《经济与金融季刊》。他的作品曾出现在《经济学人》、《福布斯》和《美国新闻与世界报道》上。他的作品曾出现在主要媒体上，包括NPR、华尔街日报、卫报、时代杂志、国家评论、福克斯国家和VICE新闻。卢瑟拥有硕士学位和博士学位。他拥有乔治梅森大学经济学学士学位和首都大学经济学学士学位。他曾于2010年和2011年参加AIER暑期奖学金项目。
“现金、犯罪和加密货币。”与Joshua R. Hendrickson合著。经济和金融季度回顾(即将出版，即将出版，即将出版)。“中央银行独立性和美联储的新操作系统”。本文由Jerry L. Jordan共同撰写。经济和金融季度评论(2022年5月)。美联储对COVID-19衰退的反应:初步评估。本文由Nicholas Kachanowski、Brian Katzinger、Thomas L. Hogan和Alexander W. Salter共同撰写。《南方经济》2021年3月号。“比特币是货币吗?这意味着什么呢?”Peter K. Hazlitt合著。经济和金融季度评论(2020年8月)。比特币是去中心化的支付机制吗?本文由Shawn Stein-Smith合著。制度经济学杂志(2020年3月)。“让自我和金钱遵循随机的消费偏好。”合著者:Thomas L. Hogan。BE理论经济学杂志(2019年6月)。“适应和中央银行。”合著者:Alexander W. Salter。一般期权(2019年1月)。《起飞:比特币的现状》制度经济学杂志(2019)。“比特币的禁令。”与Joshua R. Hendrickson合著。经济行为与监管杂志(2017)。“比特币与拯救”。合著者:Alexander W. Salter。经济与金融季度评论(2017年)。“比特币的政治经济学。”与Joshua R. Hendrickson和Thomas L. Hogan合著。经济探究(2016)。“加密货币，网络效应和转换成本”。当代经济政策(2016)。“主权消失后的法币正估值:索马里案例”合著者:劳伦斯·h·怀特。行为经济学评论(2016)。“无国家索马里的货币机制。通用期权(2015)。
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