帖木儿?图尔洛夫(Timur Turlov)仍在努力弄清楚兴登堡研究公司(Hindenburg Research)对其哈萨克斯坦经纪公司的押注是如何适得其反的，以至于他一度获得了超过10亿美元(合15亿美元)的账面意外之财。
今年8月，这家美国卖空机构将矛头对准了这位哈萨克斯坦亿万富翁的自由控股公司(Freedom Holding Corp)，指控其欺诈、操纵市场，以及规避制裁。几天后，该公司的股价飙升至创纪录水平。
这位35岁的老人从这场磨难中走出来，第一次解释了他的公司是如何度过了他所说的“从兴登堡事件中得到的非常昂贵和高质量的教训”。Turlov控制着Freedom约71%的股份，目前价值36亿美元。
Turlov在美国建立了一个立足的地区性巨头，多年来Freedom一直让客户购买该券商自己的股票，以换取在美国上市的机会。这一有争议的合作可能是它抵御兴登堡的最佳防线。
对于出生在俄罗斯的图尔洛夫来说，这次攻击毫无意义，因为它无意中为该公司自己的客户创造了一个不可错过的买入机会，这些客户同时也是该公司的股东。
“我不希望我们的资本以这种方式增长，”图尔洛夫在他称之为家的哈萨克斯坦前首都阿拉木图接受采访时说。“原因是，导致我们股价上涨的不是我们的实力，而是别人的错误。”
兴登堡拒绝就本文置评。
尽管这家在纳斯达克(nasdaq)上市的股票仍在波动，但今年迄今已上涨近45%，自8月15日兴登堡报告公布前的最后一个交易日以来，该股已上涨约11%。标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的数据显示，作为卖空意愿指标的出借股票在8月中旬达到峰值，略高于自由流通股的6%，自那以来已跌去一半以上。
市场上发生的冲突几乎没有影响兴登堡公司，该公司表示，在对Freedom进行了长达一年的调查后，它对Freedom的股票进行了空头头寸。该研究机构的创始人内特?安德森(Nate Anderson)继续在社交媒体上辩称，这些股权毫无价值，并指责特洛夫本人“买断了流通股”。
这份报告及其后果，让人们对这家以惊人速度增长的公司的一些担忧变得清晰起来。截至今年3月31日，这家公司的总资产和经纪客户账户在两年内增加了一倍多。
哈萨克斯坦监管机构在8月底的一份声明中表示，它得出结论，Freedom集团涉及政府证券和某央行部门债券的一些交易是“出于操纵目的”进行的。据CNBC报道，该公司目前正在接受美国司法部和证券交易委员会的调查。
Turlov表示，自兴登堡号的报告发布以来，“几乎所有人”(包括哈萨克斯坦和美国监管机构)都与Freedom进行了接触，要求澄清。Turlov将这些要求描述为“本质上的事实调查”。Turlov没有对任何监管程序发表评论，但他表示，他的公司预计不会因此产生重大后果，也不会受到任何指控。
随着Freedom在美国和西欧市场的扩张，审查将会加强，这两个市场目前为Freedom贡献了10%的总收入。自2019年首次公开发行(ipo)以来，该股上涨了近600%。
今年，该公司同意以现金加股票的方式收购纽约金融服务公司Maxim Group，价值约4亿美元。此外，该公司最近还在美国收购了经纪公司Prime Executions和面向小盘股发行人的会议平台LD Micro。该公司在欧洲和中亚以及美国都设有办事处。
标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)表示，“越来越多”的欧盟公民正在增加其客户基础，目前该公司的客户主要是哈萨克斯坦人、乌克兰人和未受制裁的俄罗斯人。自由航空公司在去年入侵乌克兰后出售了在俄罗斯的业务，图尔洛夫也放弃了俄罗斯国籍。
在兴登堡发布报告几天后，标准普尔将Freedom的长期信用评级列入负面观察名单，指责其“合规和报告机制薄弱”。
10月31日，该评级公司将其评级展望定为负面，称兴登堡号事件的“直接影响”“相对可控”。但它也警告称，“尽管声誉和监管风险似乎已经降低，但不能完全排除未来长期不利发展的可能性”。
在Turlov的叙述中，与兴登堡的决战在Freedom的客户成为净买家后就决定了。两天后，抛售结束，随后该股在8月18日大涨，涨幅超过25%。
Turlov说，所发生的事情被称为空头挤压，这意味着那些做空他的公司的交易员不得不以更高的价格回补头寸，导致股价反弹。到8月底，该股创下每股100美元以上的历史新高。
Turlov说，他和公司都没有购买这些股票。他在9月8日持有的Freedom股票数量与上述卖空者攻击前相同，任何购买都需要向监管机构披露。他说，Freedom围绕财务报告的内幕交易政策也意味着管理层被禁止购买公司股票。
Turlov还坚称Freedom的客户是用自己的钱购买了该公司的股票，尽管这一消息无法得到证实。他说:“客户可能把这看作是在普遍恐慌时期赚钱的机会。”
Turlov表示，尽管自由流通股有限，但Freedom拥有超过1万名股东。那些买入股票的人——包括几家大客户——迅速获利，Turlov估计获利“几千万”美元。
在Freedom之前，兴登堡自2020年以来瞄准了约30家公司，导致这些公司的股价在随后的一天平均下跌约15%。这一跌幅大约是这家做空机构发起攻击后两天Freedom股价跌幅的两倍。
根据图尔洛夫的说法，兴登堡最大的疏忽是“低估了我们的股东结构和客户对我们的信任程度。”
“与许多上市公司不同，我们与很多股东都有私交，”他说。
这位激进的卖空者是图尔洛夫迄今为止最强大的对手，他的职业生涯已经被指控和审查所困扰。他最近的高调目标包括卡尔?伊坎(Carl Icahn)和高塔姆?阿达尼(Gautam Adani)。
对于过去的批评，Freedom回应称其业务符合市场惯例，Turlov也重申了这一观点。该公司称兴登堡号的报告是“猜测和一系列未经证实的事实”。
尽管股价有所反弹，但特洛夫表示，这段经历给他的公司带来了某种清算。
Freedom的目标是在2023年底之前聘请一名首席风险官和一名首席法律官。这是一项努力的一部分，该努力还包括在年底前发布一份法医报告，该报告将对兴登堡提出的指控进行调查。
彭博