纳斯达克指数即将迎来自2008年以来最糟糕的一年。油价飙升、通胀飙升，以及美国联邦储备理事会(美联储，fed)稳步加息，令成长型股票承压，市场青睐更成熟、波动较小、被认为更能抵御衰退的股票。
随着经济重新开放，消费者恢复许多旧习惯，在新冠疫情期间蓬勃发展的科技公司遭受的损失最大。
在市值超过500亿美元的美国科技公司中，IBM是2022年仅有的两家获得正回报的公司之一。截至上周五收盘，该股今年以来累计上涨6%。另一个赢家是vmware，其股价上涨了5%，因为该公司在5月份同意以610亿美元的价格从博通(Broadcom)手中收购。
当亚马逊和特斯拉被打败时，投资者转向了有111年历史的IBM，押注于其稳定的收益，以及埃克森美孚等能源股，包括医疗保健公司默克和工业公司诺斯罗普·格鲁曼和洛克希德·马丁。
伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)分析师在12月20日致客户的报告中写道，IBM的“股价远高于其历史区间”。该公司对该股的评级为持有。
没有人会把IBM误认为成长型股票。该公司一直在以个位数的速度扩张，去年，该公司将其管理的基础设施服务业务Kyndryl拆分为一个独立的上市实体。斩首人数约为9万人。
但IBM上季度产生了7.52亿美元的自由现金流，较上年同期增长25%，并支付了15亿美元的股息。第三季度收益和收入均超过预期，该公司上调了全年预期。
该公司股票分析师亚伦·福斯曼(Aaron Forsman)表示，这家总部位于亚特兰大克劳福德的投资顾问公司专注于收入和股息，他在2016年研究了IBM，得出的结论是，对IBM进行重大投资还为时过早。
2019年，在IBM以340亿美元收购了增长更快的红帽公司之后，克劳福德的观点发生了变化。该公司目前的管理层规模为67亿美元，它将所持IBM股份从200万美元增加到3000万美元，并继续增持，直到持股达到1.09亿美元。
IBM在首席执行官阿温德·克里希纳(Arvind Krishna)的带领下，在云计算领域采取了混合方法，他于2020年接替了珍妮·罗梅蒂(Jenny Rometty)的职位。作为云基础设施提供商，在艰难扩张后，该公司押注企业将在公共云之外使用内部部署的数据中心基础设施，而不是完全依赖一种或另一种方法。
“三年后，它比公共云上的任何东西都更接近他们的愿景，”福斯曼说。他的公司在今年第二和第三季度出售了3%的股份。
咨询仍然是IBM业务的重要组成部分，占总收入的三分之一。在这个领域，IBM正在与大型云服务提供商合作，而不是与他们进行严格的竞争。去年11月，克里希纳在与加拿大皇家银行(RBC)首席执行官戴夫?麦凯(Dave McKay)的谈话中表示，该公司与微软的积压合同价值超过10亿美元，与亚马逊的合同价值更大。
IBM在2022年也取得了技术进步，推出了z16大型机。当新的主机出现时，许多客户都会升级。这增加了硬件收入，交易处理软件在硬件上运行是非常有利可图的。IBM上一次大型机繁荣周期始于2019年9月。
尽管IBM今年没有进行任何昂贵的收购，但它已经宣布了一些规模较小的交易，以增强某些能力。本月早些时候，IBM同意收购位于弗吉尼亚州的Octo咨询公司，该公司的目标客户是政府机构。协议条款没有披露。今年，它还收购了咨询公司Dialexa和Sentaca。
福斯曼称，这些收购是对资本的适当使用，而且“规模很小，不一定会透露交易倍数。”
然而，克里希纳意识到，经济背景并不完美。他在10月份表示，价格上涨已使欧洲的“谈判中出现了一些谨慎情绪”，该公司应该为低迷做好准备。他说，IBM在美洲获得了53%的收入，那里的商业环境“非常强劲”。
伯恩斯坦(Bernstein)分析师说，该股今后的走势可能只是取决于经济状况，而不是该公司内部的任何主要催化剂。
他们写道:“考虑到IBM的防御性特点和历史表现，我们认为如果我们继续向市场施压，IBM可能会表现良好，如果我们进入复苏时期，主要股指可能会滞后。”
IBM的模式要求到2024年实现中等个位数的收入增长，这将转化为高个位数的自由现金流增长。
这对于寻求股票投资安全的投资者来说已经足够好了。
福斯曼说:“再加上个位数的收入增长，每股收益高出几个百分点，以及5%的股息收益率——你知道，这不是本地水平，但在我们努力实现的预期范围内。”