2021年和2022年，物价迅速攀升，使美国家庭预算紧张，并削弱了拜登总统的支持率。但通胀在2023年底有所降温，这一突飞猛进的进展比经济学家预期的要快，引发了人们对经济温和着陆的希望。
现在的问题是，这个好消息能否持续到2024年。
在预测者试图猜测接下来会发生什么时，许多人正在密切关注近期经济放缓的原因。这些细节表明，服装和二手车等商品价格走弱，以及旅游等服务成本的放缓，有助于推动经济降温，尽管租金上涨的影响需要时间才能消退。
综合来看，这些趋势表明，更多的通缩可能即将到来，但它们也暗示，一些挥之不去的风险隐现。以下是值得关注的重大变化的摘要。
美国现在发生的是经济学家所说的“反通货膨胀”:当你将今天的价格与一年前的价格进行比较时，增长的速度明显放缓。在2022年夏天达到顶峰时，消费者价格年增长率为9.1%。截至11月，这一比例仅为3.1%。
尽管如此，反通胀并不意味着价格完全下跌。价格水平总体上没有逆转疫情后的大幅上涨。这意味着租金、汽车维修和杂货等项目的账面价格仍比2019年高。(工资也在上涨，最近几个月的上涨速度超过了物价。)简而言之，价格仍在攀升，只是没有那么快了。
负责恢复物价稳定的美联储(Federal Reserve)希望让物价回升到缓慢而稳定的水平，这与长期的可持续经济相一致。与世界上其他央行一样，美联储将其定义为年通胀率为2%。
2021年和2022年，通胀先是急剧上升，然后保持高位，令经济学家感到震惊。但从2023年年中开始，它开始向相反的方向摆动，下降速度比普遍预测的要快。
截至去年年中，美联储官员预计通货膨胀的关键指标——个人消费支出指标——将在年底达到3.2%。而在11月发布的最新数据中，美国经济增速已降至更为温和的2.6%。更为及时的消费者价格指数(cpi)也在迅速下降。
通胀洞察公司(Inflation Insights)的创始人奥迈尔?谢里夫(Omair Sharif)表示，随着旅游价格开始减速，通胀开始出人意料地迅速降温。特别是在机票价格方面，主要是供应问题。
需求仍然强劲，但经过多年的有限运力，可用的航班和座位终于赶上了。这与廉价的航空燃料相结合，使票价更低。虽然其他与旅游相关的服务价格(如酒店房价)在2022年迅速上涨，但到2023年中期，它们的增长速度要慢得多。
酒店价格的上涨看起来与大流行之前的情况大致相同，而机票价格最近有所下降。
下一个降低通货膨胀的变化来自商品价格。在经历了两年的上涨之后，家具、服装和二手车等产品的价格开始缓慢攀升，甚至开始下跌。
德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家Matthew Luzzetti说，来自商品的反通胀程度令人惊讶。而且，令人鼓舞的是，“它的基础相当广泛。”
二手车价格在2023年下跌。新车价格一直在攀升，但比2022年要慢。
通胀的缓解部分来自供应的改善。多年来，混乱的运输路线、昂贵的运费和有限的工人供应限制了公司能提供的产品和服务的数量。但到去年年底，航线运行正常，飞行员和机组人员在空中飞行，汽车公司也在大量生产新车。
关注工人的研究组织“雇佣美国”(employment America)的执行董事斯坎达·阿玛纳特(Skanda amarath)表示:“供应方面正在发挥作用。”
事实上，人们期待已久的反通胀的一个根源尚未完全显现:租金通胀放缓。
追踪新租金的私营部门数据在疫情初期飙升，但随后大幅放缓。许多经济学家认为，随着租房者续签租约或开始新租约，房价回落最终将反映在官方通胀数据中——但这个过程需要时间。
租金上涨和一项近似自有住房成本的指标都在逐渐放缓。
MacroPolicy Perspectives的资深经济学家、创始合伙人劳拉?罗斯纳-沃伯顿(Laura Rosner-Warburton)表示:“我们可能会看到租金出现更多放缓。”
由于租金仍有可能进一步降温，商品价格上涨可能继续放缓，许多经济学家预计，到2024年底，整体消费者价格通胀将更接近美联储的目标。一些人认为，甚至有可能降至2%以下。
“这种情况值得讨论一下，”罗斯纳-沃伯顿说。“我认为这不是最可能出现的情况，但风险更为平衡。”
当然，这并不意味着美联储官员和美国经济已经完全脱离了困境。不断下跌的汽油价格一直在帮助拉低总体通胀率，并影响到机票等其他价格。但众所周知，燃料价格变化无常。如果产气地区的动荡导致能源成本意外飙升，抑制通胀将变得更加困难。
地缘政治还带来了另一种通胀风险:例如，在红海对商船的袭击正在扰乱全球商业的一条关键中转路线。如果这些问题持续并恶化，最终可能导致商品价格上涨。
也许最直接的风险是，到2023年底，通胀大幅放缓可能被夸大了。近年来，年终价格数据一直向上修正，而1月份的通胀数据则较为乐观，部分原因是一些企业在新年伊始就提高了价格。
“接下来会有很多波折，”谢里夫说。他说，他将密切关注定于2月9日发布的一系列通胀重新计算结果，这应该会让政策制定者更清楚地了解近期的经济放缓是否像看上去那样明显。
但谢里夫说，总体来看，通胀似乎有望继续保持温和。
这可能有助于为美联储降低利率铺平道路。美联储预计，在为经济降温和控制通胀而将借贷成本提高至逾22年来的最高水平之后，2024年可能会多次降低借贷成本。
“在我看来，上行风险已经不多了，”谢里夫说。
Jeanna Smialek在华盛顿为《纽约时报》报道美联储和经济。更多关于Jeanna Smialek的信息