去年11月，索尼集团(Sony Group Corp.)的律师在接到Zee Enterprises Entertainment Ltd.法律团队的例行电话时，吃了一惊。
为了创建一个价值100亿美元的印度娱乐巨头，经过了近两年曲折的合并谈判，Zee希望这家日本公司在12月21日交易截止日期前几周，同意为其首席执行官Punit Goenka提供所谓的“保持无害”条款。
几个月前，Goenka被印度市场监管机构指控财务违规，索尼的高管们已经对他保持警惕，他们想知道他为什么要求赔偿。
在他这方面，Goenka担心索尼会在合并完成后开始对他进行政治迫害，而索尼得到了它想要的:进入Zee的深度本地娱乐内容库。
对这一持续数周的僵局的描述，是通过与知情人士交谈拼凑出来的。由于谈判是私下进行的，这些人士要求不具名。
Goenka拒绝放弃合并后公司的CEO角色，索尼也不再愿意让他继续掌舵。到1月19日，索尼董事会成员在东京开会时，这笔交易已陷入僵局。1月22日，一份长达62页的终止信被寄给了Zee，理由是合并协议中列出的一些先决条件没有得到满足。这笔流产的交易凸显了试图打入亚洲最大娱乐市场的外国公司所面临的挑战。文化差距和印度公司创始一代老板对公司的不成比例的影响力，继续阻碍那些想要进入250亿美元市场的人。
孟买精品投资银行Bexley Advisors董事总经理乌特卡什?辛哈(Utkarsh Sinha)表示:“印度的跨境交易是一项挑战，主要源于企业文化、会计实践和报告标准的差异。”他说，“这是一座需要跨越的桥梁”，但也有“一桶金”，那就是印度人口结构。索尼和Zee的代表没有立即回复就导致交易破裂的问题置评的电子邮件请求。
尽管索尼印度业务负责人周三在一封信中试图鼓舞员工的士气，但对于该公司计划如何抵御竞争对手的细节却只字未提。华特-迪士尼公司(Walt Disney Co.)正与信实工业公司(Reliance Industries Ltd.)洽谈合并其印度业务，打造印度最大的娱乐公司。
随着索尼和Zee的倒闭，信实-迪士尼实体“将拥有市场上所有的力量，”埃拉拉证券印度公司(Elara Securities India)分析师卡兰·陶兰尼(Karan Taurani)说。它们将成为广告商和内容创作者的首选平台，这反过来将赋予它们在市场上的定价权。”
另一位知情人士称，索尼在美国和日本的老板也对Zee在12月17日向交易所提交的申请感到恼火，因为索尼在没有与他们进行任何对话的情况下寻求延长最后期限。
今年6月，印度证券交易委员会(Securities and Exchange Board of India，简称Sebi)称，葛印卡和他的父亲苏巴什·钱德拉(Subhash Chandra)“滥用职权”，“为自己的利益”挪用资金，争执随即爆发。证监会还禁止他们在调查期间在上市公司担任任何高管或董事职位。
10月，上诉当局部分解除了对葛印卡的禁令，允许他在调查期间保持这些职位。
Zee认为这次上诉的胜利为Goenka成为合并后实体的首席执行官开了绿灯，但索尼不同意。
据知情人士透露，这位大亨提出担任临时首席执行长，而索尼可能会成立一个搜索委员会寻找另一位候选人，但索尼现在希望任命印度业务负责人N.P.辛格(N.P. Singh)担任首席执行长。
虚张声势的游戏接下来的几个月就像一场虚张声势的游戏。
Goenka预计索尼会让步，因为Zee是市场上唯一一个规模可观的媒体资产，可以支撑这家日本公司不到10%的市场份额。Zee在印度电视市场占有17%的份额，拥有丰富的地区语言内容库和数十个地方电视频道。
索尼预计，鉴于其日益恶化的财务状况(截至3月31日的财年利润下降了95%)，以及钱德拉和戈恩卡需要偿还的债务，Zee将面临破产。此外，由于创始人只持有Zee 4%的股份，索尼希望大股东能说服Goenka辞职。
交易被取消后，Zee的股票周二在孟买的交易中暴跌30%，包括里昂证券(CLSA)在内的至少10家券商下调了对该股的推荐评级。一些投资者可能仍希望重启这笔交易。
Elara的Taurani说:“还有一种可能性是，五大股东加起来约占30%，他们可能会在没有Goenka的情况下与索尼合作。”
这不是Goenka第一次参加竞技表演。
总部位于亚特兰大的景顺公司(Invesco Ltd.)曾是Zee的最大股东，持有18%的股份。该公司管理的基金也在2021年发起了一场斗争，要求将Goenka从董事会和首席执行官的职位上撤职，称该公司的创始人是在牺牲普通股东的利益来为自己谋利。
具有讽刺意味的是，索尼当时是Zee的白马骑士，它的合并交易帮助景顺(Invesco)冷静下来，此后景顺减持了索尼的大部分股份。
据知情人士透露，自去年12月中旬以来，戈印卡一直在位于孟买中央区16楼的办公室里与文卡塔查拉姆(Shyamala Venkatachalam)和索马尼(Vikas Somani)等主要副手举行闭门会议。Zee的法律顾问也被联系了几次。
与以暴怒著称的父亲不同，葛印卡说话温和，在他被处决前的日子里，对那些见过他或与他交谈过的人来说，他看起来平静而镇定。
事实上，在1月22日，也就是他收到终止通知的那一天，也就是宣布合并的25个月前，葛印卡作为印度政府的贵宾来到了圣城阿约提亚，出席了一座新寺庙的落成典礼。
当天，Goenka在X(原名Twitter)上发帖称，与索尼的交易失败是“上帝的征兆”。